截至2015年底，约有16个省份实现了债务余额下降，其中包括财政收入增势良好的东部发达省份，如上海、浙江、北京等；也包括极力压缩债务规模的高风险省份，如辽宁、湖南、内蒙古等。

2016年地方债继续放量发行，规模约6.05万亿，较2015年同比增长约60%。加上地方债规范管理元年2015年3.8万亿地方债，两年地方债发行规模逼近10万亿，包括将近2万亿新增债券和8万亿存量置换债券。

经过两年的规范管理，纳入正轨的地方政府债务，其风险似乎有所下降。

21世纪经济报道记者梳理发现，截至2015年底，约有16个省份实现了债务余额下降，其中包括财政收入增势良好的东部发达省份，如上海、浙江、北京等；也包括极力压缩债务规模的高风险省份，如辽宁、湖南、内蒙古等。

截止到2015年底，仍有四省债务率超过100%，分别为辽宁、贵州、湖南、内蒙古。由于2014年底之前存量债务积累过多，加之自身财力有限，这些省份债务率居高不下。

但近两年来，通过控制高风险省份新增债券发行规模，同时推出大规模存量债务置换，并适度减少存量债务规模，这些省份债务压力有所减轻。

很多省份发债的节制，还体现在实际举债规模与债务限额有较大差距。各省极力控制债务规模，尽量避免触及债务红线。

财政部反复强调，经过三年左右债务置换后，地方政府举债只有政府债券这一种形式。

业内普遍认为，地方政府债券管理比较规范。但部分地方现存的大量或有债务，融资平台债务以及近年通过PPP、政府购买服务、政府投资基金等变相举债，仍跟地方政府债务有着密切联系。

高风险省份新增债券发行量少

2016年地方债发行量达到约6.05万亿元，包括将近1.17万亿新增债券，以及4.87万亿置换债券。

从各省债券发行量来看，江苏发行规模最大，约为4512亿元，其次是山东、浙江、广东。宁夏、青海、甘肃、山西等省，债务发行规模较小，均不超过1000亿元。

不同省份债券发行结构差别较大。比如北京发行的1166亿元债券中，新增债券占比将近45%；而湖南发行的3488亿元债券中，新增债券的比重只有不到2%。

结构上的差异，跟债务风险密切相关。湖南、贵州、辽宁等债务率较高的省份，主要发行置换债券，以替换掉利息负担较重的存量债务；出于风险考虑，财政部在新增债券配额上，较少分配给这些省份。

湖南、贵州、辽宁三省，2016年置换债券发行规模占比均在96%以上，新增额度垫后。比如，湖南2016年债务限额提高了461亿元，但2016年新增债券实际发行量仅为56亿元，比额度指标少了405亿元。

2015、2016年两年间，地方置换债券发行规模已经达到8万亿。财政部初步匡算，两年置换债券发行为地方节约利息支出超过6000亿元，减轻了地方政府到期债务集中偿还压力，也能支持金融机构化解系统性风险。

债务率较低的省份，分配到较多新增债务，且基本与2016年新增债务限额相当。如江苏2016年债务限额标准提高了874亿元，2016年其新增债券发行规模就是874亿元。

普遍未用满限额

不过，仍有部分省份2016年新增债券规模，超过了债务限额增长。

据21世纪经济报道记者统计，这样的省份有六个，分别是陕西、福建、湖北、青海、海南、天津。

比如，湖北2016年债务限额提高了556亿元，但2016年湖北新增债券发行规模约为654亿元，超出约98亿元。

中债资信公用事业一部分析师陈航对21世纪经济报道记者表示，为防范区域风险，以及平衡区域经济发展，新增债券额度在不同区域进行了重新分配。东部沿海福建等，由于经济发展势头较好，其发行新增债券规模超过其额度；为支持西部地区发展，陕西、广西和青海新增债券发行规模，也超过其额度；而内蒙古、湖南等由于债务风险较高，2016年新增债券额度有较大规模未使用。

超出年度债务限额标准，又不突破债务上限，在于地方政府举债的节制，因为很多省份2015年债务余额并没有达到限额标准，这为后续举债腾出了更大的空间。

比如，根据福建地方债券发行信息披露报告，截止到2015年底，福建(不含厦门)政府债务余额为4215.82亿元，比当年债务限额低370亿元。2015年债务空间的节约，使得福建2016年新增债券发行能在限额提高标准上增加113亿元。

部分省份债务余额与限额差距较大。比如，浙江2015年底债务余额为7930亿元，比当年债务限额低1258亿元。

鹏元评级研究部研究员吴志武对21世纪经济报道记者表示，很多地方债务余额比债务限额要低，背后原因有很多。有些地方为了降低债务率，压缩了债券融资需求，不想用满限额；今年有些地方限额没有用完，跟房地产市场带动地方政府性基金收入大幅增长有关。

16省2015年债务余额减少

举债是否节制，直观表现在存量债务规模上。

据21世纪经济报道记者统计，共有16省实现了2015年债务余额相较2014年有所减少。其中规模缩减最多的为上海，2015年债务存量减少932亿元。浙江(含宁波)、北京2015年债务余额缩减规模居于前列，分别减少755亿元、649亿元。

截止到2015年底，上海政府债务余额较2014年底少了16%。2015年上海债务率(负有偿还责任债务/综合财力)降低为44.3%，较2014年底下降了13.8个百分点。

上海如何化解债务呢？上海通过存量债务置换、健全债务管理制度、剥离融资平台举债职能等，加强了对政府性债务管理，使得债务增长得到有效控制。

另外，近几年上海一般公共财政收入增长较快，2014、2015年财政收入同比增长11.6%、13.3%；同时推动国资国企改革，国资对财政贡献作用在加大