借助并购基金撬动高杠杆资金愈发困难。

以往，上市公司或大股东与外部投资者设立的有限合伙制并购基金，以结构化分级设计为主流，具体是由私募基金作为GP，上市公司或大股东作为劣后LP，银行资金认购资管产品作为优先LP，再寻找配套的夹层资金。

有业内人士告诉中国证券报记者，其推进的几个并购基金项目因为结构化资金募集出现问题被迫搁置，现面临的主要问题包括：一是杠杆率下降，夹层受限大大降低并购基金能够撬动的外部资金，以往主流的1:5的杠杆比例现最高只能做到1:2；二是在消除多重嵌套、期限错配的背景下，优先级银行资金观望情绪浓厚，很难找到期限匹配的资金对接并购基金，结果导致资金成本上升。

银行态度趋冷